中国原油期货最快年底启动 欲重塑国际定价体系

作为4月新晋的全球最大原油买家,中国不仅将结束没有原油期货市场的时代,而且还瞄准国际市场,意图打造亚太地区原油定价基准。

据中国证券报,未来,中国原油期货及其他具有国际化属性的大宗商品,有望在“一带一路”战略实施下真正实现国际化,包括在境外设立交割仓库及一些其他分支机构。

上海国际能源交易中心官员陆丰5月29日在上海衍生品市场论坛上称,该中心将于年底在上海自贸区启动人民币计价的原油期货。中证报报道称,市场人士猜测,国际油价剧烈波动倒逼中国加快原油期货上市进程。上海国际能源交易中心是上海期货交易所的全资子公司。

中国正寻求在国际原材料市场获得更大定价权,原油正是其中的一个努力方向。为此,中国正寻求将本土市场更广大的国际投资群体开放,借此向施加价格方面的影响力。中国原油期货目标直指亚洲油价基准。

陆丰指出,期货市场已成为大宗商品重要的定价基准。目前,亚太地区多国纷纷推出原油期货,但缺乏权威的原油贸易定价基准,亚太地区原油期货与现货发展不匹配。

《华尔街日报》文章指出,为了实现与布伦特原油和WTI原油比肩的目的,上海原油期货将成为中国大宗商品市场上第一个完全向海外投资者开放的市场。上海期货交易所理事长宋安平在上述论坛上表示,在中国原油期货交易中,人民币将实现全面可兑换。

证监会副主席姚刚在上述论坛上明确表示,以原油期货为突破口,逐步引入境外投资者参与中国期货市场。目前正在研究包括期货衍生品在内的资本市场对外开放总体战略。

上海期货交易所理事长宋安平也在论坛上称,将以原油期货的上市为突破口,打通“一带一路”沿线国家投资者和境外经纪机构参与境内市场交易的通道。可根据沿线国家的资源特征和生产、消费特征,探索在境外设置保税交割仓库。

“中国正在为建立起自己的完整金融交易平台做铺垫。”彭博新闻社援引野村证券驻香港区域石油和天然气研究主管Gordon Kwan观点称。海外投资者一开始不会参与,直至他们看到一个流动性很强的市场。

中国原油期货将以“一带一路”战略为指引,向沿线国家开放。宋安平表示,由于“一带一路”沿线国家资源禀赋和上期所上市品种有很高的契合度,上期所将加大面向“一带一路”国家的开放力度,服务好“一带一路”战略。上期所可能向新丝绸之路国家开放。可能先让原油交易打头、然后再扩展至金属交易,以逐步形成一个区域交易平台。

上海国际能源交易中心董事长杨迈军在同一个场合表示,已在积极推进成品油、天然气等能源期货品种的研究和上市工作。

当下是中国加快发展原油期货市场的好时机

中国石油和化学工业联合会副会长李润生称,2008年以来,非欧佩克原油产量快速增长,改变了石油市场的格局,也使原油期货成为决定油价的最重要的力量。当今,世界石油市场发挥主导作用的是欧美期货市场。长期以来,亚洲虽然是世界石油市场的重要买家,但由于本地区缺乏具有国际影响力的石油期货市场和价格基准,导致在石油定价方面的话语权缺失。

他进一步表示,当前是中国原油期货市场加快发展的有利时机:

首先,世界石油供需宽松基本面,预计至少会保持到2020年。根据有关预测,到2020年,全球石油需求将达到9900万桶/日,而产量将达到10500万桶/日。与石油宽松基本面的合理逻辑推断,石油市场买家的地位应该会上升,而在这个过程中,将会有更多的石油流向亚洲,亚洲地区将成为全球最大的石油贸易集散地。

其次,中国已成为石油市场最重要的买家。目前,中国石油消费需求总量仍在持续的增长,预计到2020年和2030年,中国石油消费量将分别达到6亿吨以上和7亿吨左右。原油进口量持续增加,中国在世界石油市场上面发挥更大作用的内在要求更加迫切。

再次,深化改革为石油期货市场和油气交易市场建设创造了更有利的条件。

一是石油天然气改革将进一步深化。现代石油市场体系建设和市场化进程将进一步加快。二是最近国家发展改革委下发关于进口原油使用管理有关问题的通知,将允许符合资质的原油加工企业使用进口原油,进口原油使用权的放开是一项重要的改革措施,将对石油进出口贸易和流程体制产生深远的影响。三是上海自贸区及其相关制度和政策的推出,也为搭建一个国际性的原油、天然气等能源衍生品交易平台提供了可能和机遇。

中国原油期货交易细节

上期所拟定的合约将以人民币定价。这意味着,国际投资者不仅要承受国际油价变动风险,还要面临汇率波动风险。

据陆丰公开披露的原油期货合约草案显示,中国原油期货合约标的为中质含硫原油,基准油品等级将是美国石油协会(API)比重度数32、含硫量1.5%。

值得注意的是,中国原油期货交易单位为100桶/手,而多数其他国际原油期货交易单位为1000桶/手起。

中国原油期货最小变动价格为0.1元/桶,每日价格的最大波动为上一交易日结算价的 4%。

合约的交割月份为36个月以内,其中最近1-12月为连续月份合约,12个月以后为季月合约,最低交易保证金为合约价值的5%。交易代码为SC。

上海原油期货将采用实物交割、仓库交割及保税交割相结合的方式。同时,在金属上使用较多的期转现模式也将应用在原油期货上。

上海原油期货合约交易规则等待政府的最终批准。