当地时间21日，美联储9月议息会议结束。美联储宣布将联邦基金利率维持在0.25％至0.5％不变，这是今年以来美联储连续第六次决定维持利率不变。不过，美联储暗示，加息的条件正在成熟，很可能在年底加息。美联储主席耶伦更表示，如果没有重大风险，预计将在今年加息一次。

尽管美联储和耶伦的态度越来越明确，但市场对美联储12月加息的预期似乎并未增加，这就是美元走弱、黄金和全球股市走强的主要原因。美国利率期货显示，目前市场预期12月加息概率仅为60%，与会议声明公布之前没有任何变化。

如今的市场似乎存在着这么一个逻辑：不仅要听美联储说什么，还要看美联储做什么。尽管美联储和耶伦在此次会议上充分阐述了12月要加息的理由，但市场看到的是今年以来美联储在加息问题上的不断拖延，这也就难怪金融市场对于此次会议发出的12月加息预期并不买账。

事实上，一旦美联储收紧政策，则市场存在剧烈波动的风险。而随着美联储一次次让步，市场似乎也不相信美联储能够回到正常利率水平。就像“狼来了”的故事，美联储一开始喊“要加息”，市场是相信的，但随着一次次只打雷不下雨，市场开始不买账了。不过，尽管放羊娃多次说谎，但最后一次狼真的来了。所以，全球市场还是要警惕12月“狼真的来了”。

从短期来看，美联储暂不加息给美国乃至全球经济更多的回旋余地。从中期来看，由于目前美国经济已基本符合美联储加息的条件，若通胀出现超预期回升，不排除美联储加快加息的进程，而政策实施的超预期将对市场产生一定的风险。

不过，与其苦等“狼来了”，关注美联储官员发布的各种言论，还不如未雨绸缪，做好各种应对准备。让美联储的加息预期萦绕全球资本市场，其实也是美联储的高明所在：大力渲染美联储加息预期，让处在世界各地的美元加速回流美国。各国央行要对美联储加息的节奏、力度做全面分析，全方位做好各种应对准备。从另外一个角度来看，美联储加息同时表明美国经济增长开始加速，让基础利率逐步恢复到历史平均水平。美联储关注点重新聚焦通胀，而把改善经济的任务交回给市场，其实也是预防金融风险发生的重要手段，所以市场也不至于要“恐惧”美联储加息。

大胆猜想一下，如果到了12月美联储还不行动，那么光说不做或许是2016年美联储留给投资者最深刻的记忆。还是那句话，不仅要听美联储说什么，还要看美联储做什么。