2019年12月6日，由新湖期货有限公司（下称“新湖期货”）福建分公司主办，上海期货交易所特别支持的“2019年度新铖论道贵金属产业交流会”在厦门朗豪酒店成功举办。吸引了包括福建省内贵金属主要贸易商、投资机构及个人投资者等共110余人参与。

2019年度新铖论道贵金属产业交流会现场

主持人刘桦介绍道，今年国内资本市场似乎只在早春时给投资者带来过些许温暖，之后就进入了长周期的阴晴不定之中。当前以中美摩擦由贸易战为中心呈现出多维度多方位全面摩擦的背景下，抵抗全球化的新贸易格局正在逐步显现与此同时全球进入继冷战后最不稳定时期；而我国经济增长放缓，产能过剩突出，中国经济形势面临挑战。贵金属的避险情绪逐步凸显。本次交流会希望通过探讨2020年贵金属产业将如何演绎，为投资者提供一些交易策略思路。

主持人刘桦

主题演讲环节，深圳私享基金资深研究员林栾先生分享了“弱需求背景下的大类资产分析”的主题发言。介绍道，中国的实体经济GDP告别了高增速时代，“三驾马车”投资增速放缓、贸易承压、消费放缓；货币政策边际变化，由“去杠杆”转向“稳杠杆”，随着宏观杠杆的连续两年降压，为货币和信贷政策留出了空间，我国开始进入“宽货币+宽信用”周期，CPI对当前货币政策有阶段性困扰，长期货币宽松趋势不会改变。股票资产方面，上市企业盈利增速有望在实体出清之后实现比较好的恢复性增长；全球无风险利率处于新的下行周期，A股市场的流动性看是往更宽松的趋势发展；从估值水平、可选资产的风险收益比的角度看，当前股票市场应该是未来大类资产里面最佳的选择。在大宗商品方面，从PMI和PPI的数据表现看，国内需求和价格指数依然延续弱势的状态；库存和价格都处于下行周期，需求波动是反转因素；随着地产补库存周期的结束，未来工业品价格压力比较大；黄金价格与美联储的降息周期是联动的，今年黄金的上涨主要受益于美联储降息的实现，阶段性看，美联储降息动力减弱，长期宽松周期应该是确定的，所以当前黄金价格处于上升周期。

深圳私享基金资深研究员林栾作主题演讲

深圳静微资本投资总监杨小光作“贵金属结构分析与展望”演讲。杨小光认为，在金本位通行的19世纪中期，黄金作为储备货币，其第一性是稳定的；随着英国的崛起，英镑取代黄金成为全球主要储备货币，黄金锚定英镑；第二次世界大战到布林顿森林体系瓦解，美元成为全球储备货币，黄金锚定美元；布林顿森林体系之后，世界进入浮动汇率，各国进入信用体系，黄金锚定不再线性单一。今天的黄金“锚定”三大要素 ，债券属性，跟利率走势成反比例；抗通胀属性，对抗信用缺失；商品属性，体现黄金的成本、工业用途。目前数据显示，美国经济不差，美国经济以第三产业为主，所以当前还没有看到当前美国经济的衰退；从就业和非农来看，美国经济表现很好；通胀没有起来，所以当前支撑黄金的力量是单一的；未来黄金可期，不过需要等待数据和信号的指引。杨小光最后分享了他交易中的三大原则：尊重常识，要耐心等待衰退的到来，黄金盘整期可能还没有结束；守拙藏巧，就目前来看，大家交易黄金还只是交易预期，黄金真正的牛市还没有到来；长期主义，长期来看，全球经济还会往下，还是要坚持内心的信仰。

深圳静微资本投资总监杨小光作主题演讲

职业期货交易人、《战期货》作者涅风作“交易技巧”主题演讲。涅风介绍了战期货交易体系三大要素：势，让我们可以利润最大化，保持战略的正确；结构，让我们风险最小化，保持战术上的进退有序；关键点，让我们始终保持良好的心态。价格的运行路线分类为多结构和空结构，由结构的多空转换确定定势。作为战期货体系的10%人是如何进场，相信趋势定会在震荡结束之时到来，因为相信，所以能看到，因为看到所以才能够去相信。

职业期货交易人、《战期货》作者涅风作主题演讲

在受全球经济下行和贸易摩擦等影响，我国整体制造业回落，经济环境通缩加剧，内外需求延续疲软且宽货币周期下，本次交流会的内容给予了贵金属产业链企业一定的方向性指导，共同探讨了市场多维度的发展策略，寻找新的合作机会。通过会议，新湖期货与贵金属产业链企业、投资者建立了良好互动，为今后更好地服务打下了基础。

新湖期货福建分公司供稿

2019年12月9日